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中國鋼鐵業“走出去”的區位選擇及投資策略研究
發布時間:2013-12-17 13:44  來源:未知  作者:王興艷

     “走出去”戰略又稱國際化經營戰略、海外經營戰略和跨國經營戰略或全球經營戰略。它與“引進來”相對應,構成了中國對外開放的兩個重要方面。中國鋼鐵業是中國經濟發展的基礎產業,鋼鐵業的發展是中國經濟發展的重要組成部分。中國鋼鐵企業到境外投資、開展加工貿易、合作開發資源等活動,是中國鋼鐵企業實施國家“走出去”戰略的重要實踐,是中國鋼鐵業實施“走出去”戰略的重大舉措,是實施國家“走出去”戰略的重要組成部分。
    鋼鐵行業由于原料和產成品具有體積大、重量大、生產規模大、運輸成本高等特點,選定投資區域時通常需要考慮原料的獲取成本和便利性以及產品市場消費量,選址宜靠近原料或市場所在地區(即:資源全球配置、生產貼近市場)。從中國鋼鐵業走出去投資的實踐情況看,對投資國法律法規制度了解不夠深入、對世界宏觀經濟走向把握不準、對東道國民族保護主義情緒考慮不足、企業內控制度和風險控制機制不夠完善等,在較大程度上制約了中國鋼鐵業海外投資的步伐,也使得截至目前中國鋼鐵業走出去投資項目的實施效果存疑。
    從全球資源儲量看,鐵礦石資源主要集中在澳大利亞、巴西、印度和獨聯體國家,占全球鐵礦石資源67%。如果以獲取鐵礦石原料為主要目的,上述國家均是鋼鐵業最佳海外投資選擇。但海外投資的先機以及優質鐵礦資源大多已被發達國家或三大/四大礦石商占有,作為后發國家,尋求與周邊國家的合作,將成為中國鋼鐵業實施“走出去”戰略的重要舉措。同時,從全球鋼鐵未來需求及地區發展來看,非洲、南美洲、中東地區等是海外投資的較好選擇,但由于地緣政治、經濟社會環境、所處發展階段等原因,上述國家或地區的鋼鐵業項目發展或海外投資將需要較長的一段時間內才可以實現。另外,盡管中國周邊國家鐵礦資源相對略遜一籌,但部分國家,如俄羅斯等的資源相對我國已購澳洲、南美、非洲等國更優,且運距更短。因此,在工業和信息化部和國家開發銀行的指導下,課題組選擇中國周邊國家中有代表性的俄羅斯、哈薩克斯坦、緬甸三國作為研究對象,在對其投資環境、投資風險、成本與收益進行分析的基礎上,探尋我國鋼鐵業在這三個國家的投資模式和投資策略,以便為我國鋼鐵企業“走出去”提供參考。
    投資環境方面,課題組從“地理環境、政治環境、經濟環境、社會環境、政策法律環境、基礎設施、行業競爭環境、商務成本”8個維度十九個子類指標,通過環境評估表的形式,對俄羅斯、哈薩克斯坦、緬甸三國的投資環境進行了評價,課題組認為:
1、俄羅斯經濟基礎較好,政局比較穩定、社會秩序相對良好、基礎設施較為完備、水電氣價格較低、擁有豐富的物質資源,但政府官僚主義和腐敗較為嚴重、土地成本和勞動力成本較高、民族主義較為嚴重,特別是俄羅斯本國的鋼鐵行業發達,競爭較為激烈,因此,如果我國鋼鐵業在俄羅斯進行投資,勢必面臨較大的競爭。
但同時,課題組認為,俄羅斯遠東地區具有豐富的鐵礦資源,鋼鐵工業發展相對落后,與我國距離較近,且招商引資的政策環境較好,加上該地區有一定的發展前景(源于俄羅斯國內的重視程度加大),雖然該地區氣候條件較為惡劣,基礎設施相比俄其他地區較為落后,但總體仍不失為一個較好的投資區域選擇。
2、哈薩克斯坦經濟發展較快、政治局勢比較穩定、社會秩序相對良好,有豐富的石油、天然氣、煤炭、有色金屬等礦產資源,地理位置較為優越,人文條件好于其他獨聯體國家,商務成本居中,原燃料成本相對較低,因此,哈薩克斯坦鋼鐵業具有很強的成本優勢,較為適宜進行鋼鐵業的投資。但必須注意的是,哈薩克斯坦腐敗問題較為嚴重,這將對投資帶來很大的風險,企業投資時必須對此加以足夠重視。
3、緬甸經濟發展落后,工業很不發達,礦產資源相對較少且大多都未開發,國內鋼鐵行業遠遠不能滿足國內需要,每年仍需進口大量鋼材,從這一點看,投資緬甸具有很大的發展潛力。另外,從商務成本看,相比俄羅斯和哈薩克斯坦,緬甸具有較大的成本優勢,特別是用水價格、土地租金和勞動力成本等方面遠遠低于俄羅斯和哈薩克斯坦兩個國家。但必須注意的是,多年以來緬甸政局動蕩不安,民族糾紛不斷,加上近年來親西方傾向明顯,因此政治風險較大,項目投資宜以“短、平、快”為主。
    投資風險方面,課題組將德爾菲法和灰色關聯分析法相結合運用到海外投資的風險度量中,通過宏觀環境風險、中觀行業風險、微觀企業自身風險3大類一級指標,政治風險、政策風險、文化風險、自然條件風險等12個二級指標,以及戰爭風險、政府征用或國有化風險、罷工風險等31個三級指標,運用灰色關聯分析法建立一個多層次、多因素綜合評價模型,將影響我國鋼鐵企業海外投資的風險因素進行量化處理。課題組認為:
1、從宏觀經濟風險來看,俄羅斯、哈薩克斯坦和緬甸的風險值基本相同,均超過5.0。其中,俄羅斯的自然條件風險和宏觀經濟風險較為突出,哈薩克斯坦的文化風險較為突出;緬甸的宏觀經濟風險和文化風險較為突出。
2、從中觀行業風險來看,緬甸的風險值較高,俄羅斯其次,哈薩克斯坦最低。其中,俄羅斯存在著較強的市場競爭風險,而緬甸則會面臨較大的行業技術風險和基礎設施保障風險。
3、從微觀企業風險來看,哈薩克斯坦的風險值最高,為5.832,俄羅斯的風險值最低,為4.512。其中,哈薩克斯坦面臨較強的財務風險和人力資源風險,而緬甸的生產風險和財務風險較為突出。
    因此,總體來看,三個國家中風險度最高的是緬甸,其風險值為6.019,該值超過6分,處于風險較大區域;風險度最低的國家是哈薩克斯坦,其風險值為4.825,低于5分,處于風險中性區域;而俄羅斯的風險值為4.934,也處于風險中性區域。
    成本收益方面,課題組將針對某一實際項目投資決策方法的成本收益分析這一相對微觀概念引入宏觀領域,首先對鋼企各種投資模式進行戰略成本收益分析,然后結合各個國家不同的投資環境,選擇適宜的投資模式和投資方式,進而對海外投資項目未來的經濟收益進行初步測算。課題組認為:
1、綜合考慮俄羅斯的投資環境,在俄投資建議考慮以下兩種投資方式:一是以參股或合資形式組建公司,從事鐵礦石生產和銷售等業務;二是在遠東地區與俄境內鋼鐵企業聯手合資組建鋼廠。對俄投資成本收益的初步測算結果是:鐵礦項目方面,假定項目總投資6億美元,儲量為2.5億噸的礦山,年產400萬噸精礦,開采年限30年計算,若利潤按20美元/噸計算,則8-10年左右可收回成本,達到開采年限項目總收益約16億美元;鋼廠項目方面,假設一年產300萬噸鋼廠項目,建設期為2年,總投資額15億美元,其中我國企業出資5億美元,俄方企業出資10萬,共同參與該鋼廠項目,假設利潤按噸鋼100美元的利潤計算,則7年之后該項目將收回成本。
2、綜合考慮哈薩克斯坦的投資環境,在哈投資建議考慮以下兩種投資方式:一是與哈國境內企業聯合進行鐵礦石開采;二是通過資產并購或股權并購方式與哈境內鋼鐵企業實現合作經營。對哈投資成本收益的初步測算結果是:鐵礦項目方面,假定在哈投資6億美元,儲量為2.5億噸的礦山,年產400萬噸精礦,開采年限30年計算,若利潤按25美元/噸計算,則收回成本只需6年左右;鋼廠項目方面,假設我國企業以5億美元投資哈境內一年產300萬噸的鋼企,以在未來2年內幫助該企業實現200萬噸的擴產計劃,項目建成以后,中方將獲得20%股權,假設利潤按噸鋼100美元的利潤計算,則7年之后該項目將收回成本。
3、緬甸鋼鐵工業技術落后,鋼材消費依賴進口,具有一定的市場潛力。因此在緬甸建議考慮三種投資方式:一是以技術入股,與當地企業共同投資新建鋼廠項目;二是以技術、設備等方式入股,投資緬甸現有鋼鐵企業的設備更新和技術改進;三是在緬甸建立鋼材加工配送中心。對緬投資成本收益的初步測算結果是:合資新建鋼廠方面,假設投資15億美元新建年產300萬噸的鋼廠,利潤按噸鋼100美元的利潤計算,假設建設期為2年,則7年后將收回投資成本;加工配送中心方面,假設在緬甸投資一個3000萬的加工配送中心,年吞吐量10萬噸,假設每噸利潤50元計算,則除去建設期6年即可實現成本回收。
    在前述分析的基礎上,課題組認為中國鋼鐵業“走出去”需要關注:國內宏觀政策支持不到位(主要是信用擔保)、海外投資存在一定盲目性、“走出去”企業面臨融資瓶頸、投資保護主義升溫、“中國威脅論”等政治風險成為阻礙海外投資的最大障礙、政府主導色彩過濃使海外經營頻繁受阻、海外投資各類風險增加、海外經營整合能力亟待提升等八個問題,同時提出:加快對周邊國家的投資步伐、海外投資走多元化道路、實施聯合“走出去”戰略、增強投資風險的防控能力、加強國際化復合人才培養、構建海外投資融資平臺、海外經營本土化、加大政策支持力度、加強跨文化交流等九個建議。
    對俄羅斯、哈薩克斯坦、緬甸三國鋼鐵業項目投資的具體建議有:1、對俄投資建議:推進落實兩國政府簽訂的各項戰略協議,發揮政府在對外投資中的積極作用,財政資金積極引領對外投資,加強與遠東地區的投資合作,注重規避投資風險。2、對哈投資建議:加強政府的政策扶持,對法律進行認真研究,警惕跨文化風險(伊斯蘭教),對哈采取聯營體合作、租賃經營、工程換資源等多種投資方式。3、對緬投資建議:加強多方協商與信息披露,恰當處理與當地政府的關系,加強對民間的戰略性社會投資,加強宏觀政治環境的有效預警和保險。

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